Niemals  hätte  Deutschlands  Industrie  den  Aufschwung  nehmen  können,
hätte  ihr  nicht  die  Börse  mit  ihrem  gut  organisierten  Terminhandel,  der
dann  eintritt,  wenn  die  Form  des  Kassahandels  nicht  mehr  genügt,  hilfreich ­
  zur  Seite  gestanden.  Mittels  des  Terminhandels  können  von  einem
Papier  an  ein  und  derselben  Börse  große  Posten  gekauft  wie  verkauft
werden,  ohne  daß  hierdurch,  wie  es  bei  solchen  Summen  beim  Kassageschäft
der  Fall  wäre,  eine  wesentliche  Kursänderung  stattfindet.  Auch  Kapitalien,
die  erst  später  eingehen,  z.  B.  infolge  Rückzahlung  einer  Hypothek,  kann
Man  bereits  vor  dieser  Zeit  durch  den  Zeithandel  anlegen  und  wird  es  tun,
falls  man  auf  eine  Steigerung  der  Kurse  rechnet.  Ebenso  werden  auch
häufig  für  den  Verkäufer  Gründe  vorhanden  sein,  die  Papiere  erst
später  zu  liefern.  Er  verkauft  seine  Papiere,  um  sich  den  Kurs  zu  sichern,
an  einem  früheren  Termin,  als  er  das  Geld  braucht.  Nicht  zu  unterschätzen ­
  ist  die  berufsmäßige  Börsenspekulation.  Sie  kann
durchaus  volkswirtschaftlich  nützlich  sein.  Diejenigen,  die  sie  ausüben,
haben  naturgemäß  in  erster  Linie  ihr  eigenes  Interesse  im  Auge,  verhindern ­
  aber  durch  ihre  den  Tatsachen  vorauseilende  Spekulation  Übertreibungen ­
  beim  Eintreten  dieser  von  ihnen  vorausgeahnten  Ereignisse.
Vei  ungerechtfertigt  starken  Rückgängen  treten  sie  als  Käufer  auf  und
bewirken  dadurch,  daß  das  geschwundene  Vertrauen  wiederkehrt.
Volkswirtschaftlich  nützlich  kann  auch  die  Tätigkeit  derer  sein,  die,  da
sie  ungünstige  Ereignisse  voraussehen,  Papiere  verkaufen,  die  sie  gar  nicht
besitzen  (Leerverkäufe  machen,  ln  blanco  verkaufen).  Diese  (Baissiers,
■Fixer)  spekulieren  also  auf  das  Fallen  der  Kurse.  Sie  verkaufen  jetzt  in
ber  Erwartung,  die  Papiere  später  billiger  wieder  zurückkaufen  zu  können,
^ie  Baissespekulation  (Kontermine)  kann  insofern  sehr  riskant  sein,  als
Kursentwicklung  nach  oben  keine  Grenzen  gesetzt  sind,  die  Verlust-3^fahr
  also  unbegrenzt  ist.  Es  können  von  Interessenten  alle  an  den  Markt
kommenden  Effekten  der  betreffenden  Gesellschaft  usw.  aufgekauft  werden
ferner,  Schwänze),  so  daß  der  Fixer  nicht  in  der  Lage  ist,  sich  einzudecken ­
  und  jeden  von  der  Gegenpartei  geforderten  Preis  bewilligen  muß.
Eern,  die  jede  Börsenspekulation  als  sittlich  verwerflich  verurteilten,
dem  Ergebnis,  daß  der  private  Fabrikant,  wie  der  Großhändler  eine  sitt-'ch
  hochstehende  Tat  vollführen,  wenn  sie  durch  Beteiligung  an  Börsenspeku-Wionen
  das  in  ihrem  eigenen  Unternehmen  eingegangene  Risiko  zu  mindern
wchen.  Dies  aber  sei  nur  möglich,  wenn  eine  Berufsspekulation  besteht.
bl  Gebabö  30.  SL

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