103

Der  Hauptbewegung  der  chinesischen  Wechselkurse
braucht  im  einzelnen  hier  nicht  nachgegangen  zu  werden,  da
es  sich  dabei  um  den  Verlauf  des  Silberpreises  handelt,  die
Bewegung  mithin  nicht  das  ist,  was  man  unter  Wechselkurs
eigentlich  versteht.  Die  sonst  auf  den  Wechselkurs  einwirkenden ­
  Faktoren,  wie  Zins,  Gestaltung  des  Zahlungsverkehrs ­
  usw.  stehen  zu  dieser  größten  Bewegung  in  keiner
Beziehung.  Wichtig  ist  jedoch  der  erwähnte  Zusammenhang
des  Silberpreises  mit  der  Weltkonjunktur  und  deren  allgemeiner ­
  Preis-  und  Zinsentwicklung.
Aus  den  Diagrammen  Nr.  21—24  ergibt  sich  ein  Zusammenhang ­
  zwischen  der  Bewegung  der  Paritätsabweichung ­
  und  der  des  Silberpreises,  und  zwar  ist  die  eine  Bewegung ­
  das  genaue  Spiegelbild  der  anderen.  Geht  die
Silberlinie  hinauf,  so  fällt  die  Linie  der  Paritätsabweichung
und  umgekehrt,  Hält  man  die  Diagramme  der  letzteren
(Diagramm  Nr.  21-—24)  mit  dem  Kopf  nach  unten  und  mit
der  Schrift  gegen  das  Licht,  so  verlaufen  die  durchscheinenden ­
  Linien  parallel  zum  Silberpreis,  Die  Parallelität  besteht
bei  allen  Schwankungen  innerhalb  kleinerer  Zeitabschnitte,
etwa  innerhalb  der  einzelnen  Monate;  nur  ganz  geringe
Ausnahmen  zeigen  sich  hier,  so  für  den  März  1907.  Für
Schwankungen  innerhalb  größerer  Fristen,  etwa  eines  Quartals, ­
  ist  der  Zusammenhang  ebenfalls  gegeben,  jedoch  schon
etwas  abgeschwächter;  so  zeigt  namentlich  das  2.  Quartal
der  Jahre  1907  und  1908  eine  weitergehende  Abweichung.
Es  ist  klar,  daß  große  Stellungsänderungen  des  Silberpreises, ­
  die  sich  im  Laufe  einer  längeren  Zeitspanne  vollziehen, ­
  nicht  von  einer  entsprechenden  Änderung  in  der
Paritätsstellung  begleitet  sein  können,  denn  der  Abweichung
der  Wechselkurse  von  der  Parität  sind  Grenzen  gezogen,
dem  Silberpreis  nicht.
Diese  augenscheinliche  Parallelität  kann  nicht  Zufall
sein,  man  wird  eine  Gesetzmäßigkeit  darin  sehen  dürfen,
die  dahin  zu  formulieren  ist,  daß-  der  Wechselkurs  das  Bestreben ­
  hat,  sich  von  den  Bewegungen  des  Silberpreises  frei
zu  halten,  indem  er  entweder  den  Bewegungen  gar  nicht
folgt,  also  stehen  bleibt  (die  früher  erwähnte  Stetigkeit),
oder  indem  er  der  Silberbewegung,  wenn  er  sich  ihr  nicht