Die  besten  Indexnummern  der  Kaufkraft.

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Kapitalsanlage,  als  durch  Verminderung  der  Konsumtion  aufzunehmen.  Mit
anderen  Worten:  Entleiher  und  Darleiher  können  mehr  an  Ankäufen  von
Fabriken,  Eisenbahnen,  Bodenwerten,  dauerhaften  Häusern  usw.,  die  während
langer  Jahre  Dienstleistungen  ergeben,  interessiert  sein,  als  am  Einkauf  von
reichlicherer  und  besserer  Nahrung,  besserer  Wohnung  undVergnügungen,  die
unmittelbare  Befriedigung  gewähren.  Es  wäre  daher  unlogisch,  wenn  wir
unsere  Indexnummer  für  Zeitkontrakte  einzig  und  allein  auf  Dienstleistungen ­
  und  Güter  des  unmittelbaren  Verbrauchs  gründen  wollten.  Obgleich
die  praktischen  Unterschiede  nur  gering  sein  mögen,  so  sind  sie  zum  wenigsten ­
  in  der  Theorie  von  Bedeutung.
Wir  wollen  nun  annehmen,  daß  jede  Preisrelation  durch  den  Wert  (zu
Normalpreisen)  der  während  einer  gegebenen  Periode  genossenen  Dienstleistungen ­
  rasch  konsumierbarer  Güter  zu  bemessen  und  daß  die  Preise  von
Anlagekapitalien  außer  Acht  gelassen  werden.  Weiter  wollen  wir  den  Fall
setzen,  daß,  bevor  die  Zeit  der  Rückzahlung  herankommt,  die  Zinsrate  gestiegen ­
  ist.  Bei  einem  höheren  Zins  ist  der  Wert  von  Land,  von  Eisenbahnen
und  anderem  dauernden  Kapital  niedriger,  weil  deren  Wert  von  zukünftigem
Einkommen  oder  zukünftigen  Dienstleistungen  abhängt  und  diese  nun  zu
einer  höheren  Zinsrate  bewertet  werden 1 ).  Durch  die  Rückzahlung  der
gleichen  Kaufkraft  für  verbrauchbare  Güter  und  Dienstleistungen  zahlt
der  Entleiher  eine  viel  höhere  Kaufkraft  für  Objekte  wie  Land,  Häuser
und  Fabriken,  d.  h.  eine  viel  höhere  Kaufkraft  für  zuTcünjtüjes  Einkommen
zurück,  als  er  geborgt  hat.  Der  Darleiher  empfängt  daher  eine  größere
Kaufkraft  für  diese  dauernden  Kapitalposten  zurück,  als  er  ausgeliehen  hat,
wenngleich  er  keine  größere  Kaufkraft  (mit  Ausnahme  des  Zinses)  für  sofort
konsumierbare  Güter  und  Dienstleistungen  zurückbekommt.  Er  erhält
keine  größere  Verfügungsgewalt  über  ein  gegenwärtiges  Einkommen,  dagegen
eine  Kaufkraft  für  einen  größeren  Betrag  des  zeitlich  hinausgeschobenen
Einkommens  zurück.  Hätte  er  von  allem  Anfang  an,  anstatt  auszuleihen,
Kapital  in  Land  angelegt,  so  hätte  ihn  das  Steigen  des  Zinses  mit  demselben
Betrag,  aber  mit  geringerem  Wert  an  Land  belassen.  So  aber  erhält  er  die
Kaufkraft  für  einen  größeren  Betrag  und  denselben  Wert  von  Land  zurück.
Ein  Zufall  hat  veranlaßt,  daß  der  Darleiher  besser  daran  ist,  als  er  erwartete ­
  und  zwar  steht  er  sich  besser,  als  dies  der  Fall  gewesen  wäre,  wenn
er,  anstatt  auszuleihen,  Kapital  angelegt  hätte.  i)

i)  über  die  Wirkung  einer  Änderung  des  Zinsfußes  auf  die  Preise  siehe  Irving
Fisher,  Nature  of  Capital  and  Income,  New  York  (Macmillan),  1906,  S.  227  und  Rate  of
Interest,  New  York  (Macmillan),  1907,  S.  226  und  227.