Inflation  und  Kriegsanleihe.

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der  Krediteinrichtungen  gebildet  wurde,  war  im  Frieden  für  den
einzelnen  die  Zurückrufung  seiner  Kaufkraft  aus  seiner  Kapitalanlage, ­
  die  Umwandlung  in  Geld  möglich.  In  der  Regel  erwarb
jedoch  der  Geldkapitalbesitzer  Anleihen,  weil  er  seine  Kaufkraft
selbst  nicht  am  Gütermarkt  ausüben  konnte  oder  wollte  und  lieber
eine  Rente  von  dem  beziehen  wollte,  der  die  Ausübung  besser  verstand. ­

Bei  der  Zeichnung  auf  die  Kriegsanleihe  ist  jedoch  diese  Absicht
durchaus  nicht  bei  allen  Zeichnern  oder  nicht  im  ganzen  Umfang ­
  der  gezeichneten  Summen  vorherrschend  gewesen.  Schon  im
Verlauf  des  Krieges  sind  erhebliche  Mengen  Kriegsanleihen  in  Lombard ­
  gegeben  worden.  (In  Österreich  wurde  dieses  Geschäft  dadurch ­
  gefördert,  daß  für  die  Lombardierung  der  Kriegsanleihe
weniger  Zinsen  zu  zahlen  waren,  als  die  Kriegsanleihezinsen  betrugen. ­
  Das  Lombardieren  von  Kriegsanleihe  wurde  dadurch  für  den
Besitzer  ein  lohnendes  Geschäft:  er  erhielt  für  sein  Kapital  mehr
als  5%  und  zahlte  für  die  genommenen  Darlehen  nur  4 1 / 2 %.  Auf
diese  Weise  ist  zwar  in  Österreich  ein  hoher  Gesamtzeichnungsbetrag ­
  zustande  gekommen;  aber  diesem  Zeichnungsbetrag  standen
bei  Schluß  des  Krieges  12  und  mehr  Milliarden  Kronen  Lombarddarlehen ­
  allein  bei  den  österreichischen  Banken  gegenüber,  die  auf
eine  Rückzahlung  warten.)  In  Deutschland  nehmen  die  Vorschüsse
auf  Kriegsanleihe  ebenfalls  einen  großen  Raum  ein.  Soweit  sie
aber  von  den  Banken  aus  den  ihnen  zur  Verfügung  gestellten
Kapitalien  (Depositen:  vgl.  Abschnitt  IV)  gewährt  werden,  ist  mit
dieser  Lombardierung  zwar  keine  Kaufkraftvermehrung  verbunden; ­
  wohl  aber  besteht  die  Möglichkeit,  daß  die  den  Banken  in  den
Depositen  übertragene  Kaufkraft  nunmehr  durch  die  Empfänger
der  Kredite:  Handels-,  Industrieunternehmungen,  Kommunen,  Gliedstaaten ­
  und  Reich  zum  Ankauf  von  Gütern  aller  Art  verwendet
wird  und  entsprechend  auf  die  Preise  einwirkt.  Hingegen  bedeuten
die  steigenden  Vorschüsse,  die  die  Darlehnskassen  gegen  die  Verausgabung ­
  von  Umlaufmitteln  —  Darlehnskassenscheinen  —  auf
Grund  der  Hinterlegung  von  Wertpapieren  schlechthin  (einschließlich ­
  der  Kriegsanleihen)  gewähren,  eine  besondere  Begünstigung
der  Inflation,  indem  die  in  der  Kapitalanlage  investierte,  vom
Schuldner  der  Anleihen  bereits  verausgabte  Kaufkraft  durch  die
Ausgabe  von  Papiergeld  wieder  auflebt.  Die  Ausleihungen  der
Darlehnskassen  waren  —  trotz  der  großen  Zuflüsse  von  Depositen