Es Kap. XI. Der Geldwert.
wollen, eingehen können ($ 71). Für die nähere Bestimmung der Lage
der Hochkonjunkturen muß auch dahin verwiesen werden (8 63).
Es ist eine seit alters her viel umstrittene Frage, ob auch nichtmonetäre
 Faktoren auf das allgemeine Preisniveau einwirken können.
Gegen die im vorhergehenden dargestellten monetären Theorien des
Geldwertes wurde immer hervorgehoben, daß auch andere realwirtschaftliche
 Verhältnisse das allgemeine Preisniveau beeinflussen können.
So z. B. sollte eine allgemeine Verbilligung der Produktionskosten durch
Einführung von arbeitsersparenden Maschinen, eine allgemeine Herabsetzung
 der Transportkosten durch den Ausbau der Eisenbahnen und
die Entwicklung der modernen großen Dampfschiffahrt, die Konkurrenz
 neuauftretender Produktionsländer und billiger Arbeitskräfte,
oder was für ähnliche verbilligende Momente es sonst sein mögen, das
allgemeine Preisniveau herabdrücken, umgekehrt die durch die Arbeiterorganisationen
 durchgesetzten Lohnsteigerungen, die moderne Sozialoder
 Zollpolitik usw. das allgemeine Preisniveau in die Höhe treiben.
Solche Erklärungen verdienen nicht den Namen von Geldwerttheorien.
Sie übersehen vollständig, daß der Geldwert ohne Mitwirkung der auf
der Seite des Geldes entscheidenden Faktoren nicht bestimmt werden
kann. Eine Veränderung des allgemeinen Preisniveaus setzt doch immer
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eine entsprechende Veränderung der gesamten Zahlungsleistung voraus,
also jedenfalls Veränderungen in der Zahlungsmittelversorgung oder
in der Ausnutzung der vorhandenen Zahlungsmittel. Wenn die Mitwirkung
 der monetären Faktoren versagt, wenn die monetären Faktoren
selbständige, vielleicht entgegenwirkende Veränderungen zeigen, dann
muß doch die schließliche Wirkung auf das allgemeine Preisniveau eine
andere werden.
Die erste Aufgabe einer Geldwerttheorie muß immer die sein, die
Veränderungen der monetären Faktoren festzustellen und den Zusammenhang
 zwischen diesen Veränderungen und den gleichzeitigen
Veränderungen des allgemeinen Preisniveaus klarzulegen. Dies haben
wir in bezug auf die sekulären Veränderungen schon soweit durchgeführt,
als wir die Einwirkung der Goldversorgung auf das allgemeine Preisniveau
 bestimmt haben. Die Analyse der sekulären Variationen ist
damit nicht ganz abgeschlossen. Erst wenn sämtliche monetäre Faktoren
in Betracht gezogen sind, können wir die Frage beantworten, inwieweit
auch nicht-monetäre, allgemein wirtschaftliche Veränderungen in den
sekulären Variationen des allgemeinen Preisniveaus mitgewirkt haben.
Ehe wir dazu übergehen, haben wir hier die jährlichen Variationen des
allgemeinen Preisniveaus zu prüfen und zu untersuchen, inwieweit sie
monetären oder anderen wirtschaftlichen Faktoren zuzuschreiben sind.
Dabei stoßen wir gleich auf die auffallende Tatsache, daß die wirtschaftlichen
 Konjunkturen einen ausschlaggebenden Einfluß auf diese
jährlichen Variationen ausüben. Damit ist aber die Erklärung der

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