576 Kap. X1X. Die bestimmenden Faktoren der Konjunkturbewegungen.
„Eine falsche Schätzung der künftigen Lage des Kapitalmarkts würde
offenbar keine solche Katastrophe herbeiführen, wenn der einzelne
nternehmer sich von vornherein das ganze Kapital, das er zur Durchührung
 seines Unternehmens nötig hat, sicherte. Dies dürfte aber
unter den heutigen Verhältnissen nur selten vorkommen. Das Aktienkapital,
 das zur Durchführung einer großen Anlage aufgenommen wird,
deckt meistens nur einen Teil, zuweilen einen sehr kleinen Teil, des gesamten
 Kapitalbedürfnisses. Im übrigen verläßt ‘man sich darauf, daß
es in der Zukunft möglich wird, durch Ausgabe von Obligationen, durch
ankkredite usw., das noch erforderliche Kapital anzuschaffen. Dazu
ommt, daß das Aktienkapital in der Regel nicht auf einmal eingezahlt
wird. Oft werden die Einzahlungen auf ziemlich lange Termine ausgesetzt.
 Auch in diesem Falle stützt man also seine Berechnungen auf
den Kapitalmarkt der Zukunft. Ferner pflegen die Anteilzeichner über
ihr eigenes Vermögen hinauszugehen und Kapital in Anspruch zu
nehmen, das sie sich nur leihweise, oft sogar nur auf kurze Zeit gesichert
haben. Es ist klar, daß solche Zeichnungen, volkswirtschaftlich betrachtet,
 keine wirkliche gegenwärtige Verfügung von Kapital seitens
des Unternehmers darstellen. Aber auch im Falle, daß sich das einzeln
nternehmen Kapital im voraus gesichert hat, wird dieses Kapital,
ehe es im Unternehmen Verwendung findet, vorübergehend fruchtbar
emacht und durch die Banken oder auf anderem Wege der Volkswirtchaft
 zur Verfügung gestellt. Dieses. Kapital wird dann in anderen
nternehmen Verwendung finden und wird also, volkswirtschaftlich
etrachtet, nicht länger disponibel sein. Unter diesen verwickelten
mständen ist es sehr begreiflich, daß die Ansprüche, die das heutige
nternehmertum an den künftigen Kapitalmarkt stellt, in ihrer Geamtheit
 nicht klar zutage treten, und daß somit die Möglichkeiten
dieses künftigen Marktes, die an ihn herantretenden Ansprüche zu
befriedigen, überschätzt werden. Für den einzelnen, der sein Unternehmen
 auf solide Grundlage aufbauen will, steht natürlich immer
der Weg offen, sich das ganze erforderliche Kapital von Anfang zu
sichern. Wenn die tiefste Ursache der Krise in einer Fehlberechnun
der Möglichkeiten, auf dem künftigen Kapitalmarkt das zur Durchührung
 angefangener Unternehmen nötige Kapital zu bekommen,
liegt, so müßte das beste Mittel gegen die Gefahr der Krise in einer
solchen Politik zu suchen sein. _Selbstverständlich kann sie aber in
er Praxis nur bis zu einem gewissen Grade durchgeführt werden.
Die Vorausberechnung des künftigen Kapitalbedürfnisses eines Unternehmens
 stößt auch auf die Schwierigkeit, daß die Preis- und Lohnsteigerungen
 der Hochkonjunktur die Anlagekosten häufig bedeuten
über den Voranschlag hinaufschrauben, und daß also das künftige
apitalbedürfnis sowohl des einzelnen Unternehmens wie auch der
esamten Unternehmerwelt sich doch schließlich größer, als berechnet