LA MONNAIE DE PAPIER ; 
merciales du monde à un grand mouvement d’affaires. Elles 
ont un cours public, comme toute autre marchandise, qui 
est justement ce qu’on appelle le cours du change. Or, ces 
créances sur l’étranger sont presque toujours payables en 
or, puisque l’or c’est la monnaie internationale : une lettre 
de change sur Londres est donc considérée comme équiva- 
lente à de l’or et par conséquent, si celui-ci fait prime, elle 
bénéficiera de la même prime. 
Le quatrième, c’est la hausse des prix. Il n'apparaît que plus 
tard, mais indique que le mal est déjà grave et que la limite 
permise a été beaucoup dépassée. Il ne faudrait pas croire 
que c'est le marchand qui augmente ses prix dès que le 
papier-monnaie commence à se déprécier. Il ignore cette 
dépréciation et le public aussi, et ils ne commencent à la con- 
naître que lorsque la hausse des prix la leur a révélée. Mais 
alors qu’est-ce qui déclenche la hausse ? C’est l'abondance 
des billets qui, se répandant, entre les mains de tous, per- 
mettent à chacun d’augmenter sa demande. Le mal, qui 
jusqu’alors était à l’état latent, fait éruption au dehors et se 
révèle au grand jour. 
I faut remarquer pourtant que les anciens prix ne changent 
pas pour les personnes qui peuvent payer en monnaie métal- 
lique, si toutefois il leur en reste encore : celle-ci en effet n’a 
rien perdu de sa valeur, bien au contraire. On assiste donc 
à un curieux spectacle, celui du dédoublement des prix : 
chaque marchandise se trouve avoir désormais deux prix, 
l’un payable en monnaie métallique, l’autre payable en mon- 
naie de papier et la différence entre les deux mesures est 
précisément la dépréciation de celle-ci. Mais si le phénomène 
est curieux, il est fugitif, car l’or disparaissant de la cireula- 
tion aussitôt que s’y trouve une monnaie de papier dépréciée, 
il ne peut plus être employé comme moyen d’achat. 
Sitôt donc qu’un gouvernement constate ces signes précur- 
seurs, fuite et prime de l’or, hausse du change, son premier 
devoir serait de s’interdire absolument toute émission nou- 
velle de papier-monnaie: il a atteint en effet la limite à 
laquelle il faut s'arrêter. S’il a eu le malheur de la franchir 
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