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III. Der Kapitalmarkt. 
auseinander. In England verneint man die Möglichkeit und die Lanken 
gewähren nur in der Provinz Anlagekredit und haben noch keine Place 
mentorganisationen errichtet. Frankreich geht nicht soweit, aber die 
Großbanken halten sich dort vom Anlagekredit fern und bevorzugen 
in ihren Konsortien die Rentenwerte, bei deren Abschluß die Vanktätig- 
keit sich nur auf Emissionsart und Emissionsbedingung, nicht aber auf 
die Geschäftsformung erstreckt, Die mittel- und osteuropäischen Kredit- 
und die New Porter Finanzbanken dagegen beteiligen sich auf allen 
Gebieten des organisierten Napitalmarkts in entscheidender Weise. 
Es wurde oft die Behauptung ausgesprochen, jedes Land habe 
die Banken, die es seiner ganzen wirtschaftlichen Organisation nach 
brauche, England und Frankreich benötigten eben nicht Anlagekredit 
und in England würde die Placementfunktion von der Börse ausgefüllt. 
Aber bei näherer Betrachtung läßt sich diese Ansicht nicht aufrecht halten. 
Denn Reiche mit ganz ähnlicher wirtschaftlicher Struktur haben ver 
schiedenartig aufgebaute Banken. Man vergleiche nur ;. B. Deutsch 
land und die vereinigten Staaten. 
Fn den beiden letzten Jahrzehnten ist der Unterschied in der Art 
der Betätigung der Banken in der Praxis und in der literarischen Dar 
stellung, besonders in Deutschland und Frankreich oft zur Diskussion 
gebracht worden, wobei die meisten Autoren das Sgstem des Nachbar 
landes als das empfehlenswerte Vorbild bezeichneten. 
Entscheidend für die Politik der mittel- und osteuropäischen Banken, 
als deren Hauptrepräsentanten wir die deutschen Institute ansehen 
müssen, wurde die Gewährung von Anlagekredit. Wir haben vorhin 
ausgeführt, wie die Banken nach Beendigung der Eisenbahnperiode 
in nähere Verbindung mit der Industrie kamen und aus welchen Gründen 
sich der Anlagekredit als notwendig erwies. Mit dem Anlagekredit steht 
aber das Finanzgeschäft in enger Verbindung, weil dieses dazu dient, 
den Anlagekredit zu mobilisieren. Und es ist nun ein merkwürdiger 
Widerspruch, wenn die meisten Stimmen, die sich gegen das Finanzge 
schäft der Kreditbanken aussprechen, mit Wärme für den Anlagekredit 
eintreten. Aus dem Anlagekredit gewinnt die Bank die Möglichkeit 
genauer Kenntnis des Unternehmens, die Sicherheit bei Umwandlung 
in eine Aktiengesellschaft oder bei Ersetzung des Kredites durch Aktien 
oder Obligationen, und durch ihre Placementorganisationen, die sie 
sich für die Unterbringung der ihr nahestehenden Effekten geschaffen hat, 
kann sie Emissionszeitpunkt und Emissionskürs weit verläßlicher be 
stimmen, als wenn sie nur auf die Börse angewiesen wäre. Die Soli 
dität des deutschen und österreichischen Emissionsgeschäfts ist ungleich