63. Die Konjunkturpolitik der Banken auf dem Kapitalmarkt. 257 
mäßig durchgeführt werden, Rapitalerhöhung sichert, auch wenn die 
Emission noch nicht durchführbar ist, durch ihre Verbindungen neue 
Geschäfte zuführt, bei Auslandsemissionen ihr Lieferungsinteresse 
wahrt. Die englischen Industrieaktien leiden unter der lokalen und 
vielfach sehr rückständigen Kapitalaufbringung und im internationalen 
Wettbewerb macht sich dies besonders fühlbar. Oie Banken tragen nicht 
die Konjunkturgefahren, aber die Industrie entbehrt dadurch des Vor 
teils jederzeit Anlagekapital zu erhalten und dadurch den günstigsten 
Zeitpunkt sofort ausnützen zu können. 
vie Beratung des Publikums bei seiner Vermögensanlage liegt 
bei den brokeis, von denen manche hervorragende Kenntnisse und 
viel Gewissenhaftigkeit besitzen — manche, aber bei weitem nicht 
alle. Oie Unterbringung von Effekten besorgt noch immer fast aus 
schließlich die Börse, die in keiner Beziehung zu den Banken steht. In 
folge der mangelnden Uebersicht über die Aufnahmsfähigkeit des Marktes 
sind darum Fehlschlüge der Emissionen außerordentlich häufig und 
die chualität der auf den Markt kommenden Papiere läßt sehr viel 
zu wünschen übrig. 
Das englische Bankwesen leistet vorzügliche Dienste dem Geld 
markt und dem Handel, aber den Bedürfnissen der Industrie und des 
Anlagepublikums ist es nur wenig angepaßt und es haben sich bisher 
noch nicht andere Organisationen gefunden, welche die Lücke gleich 
wertig ausfüllen könnten. 
63. Die KonjunKturp olitik der Banken aus dem Kapitalmarkt. 
Die Epochen und Perioden des Kapitalmarkts fallen mit jenen 
des Geldmarkts zeitlich zusammen. In Epochen der Investitionen 
eilt der Kapitalbedarf der Nachfrage voran, und da wegen des Steigens 
der preise die Rentabilitätsrate der Aktienwerte sinkt, wirken zwei 
Momente in der Richtung der Herabdrückung des Rentenkurses. Inner 
halb der Epochen der Investitionen finden die Konjunkturbewegungen 
statt, wobei mit Fortschreiten der Epoche die Zinsrate an den Spitzen 
der Konjunkturen immer höher, die Rentabilitätsrate immer niedriger 
zu liegen pflegt; mit andern Worten: die Rentenkurss sinken, nur 
in Vepressionszeiten der einzelnen Konjunkturen wird diese Bewegung 
aufgehalten,- die Aktienkurse erreichen am Zenith der Periode den 
Kurs der vorigen Periode zumindest wieder und es vergrößert sich darum 
die Zahl derer, die Aktien zu dauerndem Besitz halten. 
Für den Erwerb von festverzinslichen Werten zur Anlage sind darum 
Sonisltf, öcmfpolitif. 17