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saufet  der  Rückprämie  ist  die  Verlustgefahr  begrenzt.  Wie  bei  der
Vorprämie,  gibt  es  auch  bei  der  Rückprämie  Geschäfte  mit  schiefer  Mitte.
ß)  Stellagegeschäfte
Das  Vor  Prämiengeschäft  sichert  den  Käufer  gegen  unbegrenzten  Verlust ­
  bei  starkem  Sinken  des  Kurses  und  ermöglicht  ihm  andererseits  unbegrenzten ­
  Gewinn  (wie  beim  Fixkauf),  wenn  der  Kurs  über  den  Prämienkurs ­
  sich  hebt.  Umgekehrt,  sehen  wir,  ist  es  bei  der  Rückprämie.
Sie  schützt  den  Baissier  gegen  das  Risiko  einer  größeren  Kurssteigerung.
Eine  Doppel  Versicherung  bietet  das  Stellage»  oder  Stellg
  e  s  ch  ä  f  t.  Der  Käufer  einer  Stellage  erwirbt  durch  Zahlung  des
,,S  t  e  l  l  g  e  l  d  e  s"  das  Recht,  die  Stücke  zu  einem  vereinbarten  niedrigeren ­
  Kurse  zu  liefern  oder  zu  einem  vereinbarten  höheren  Kurse  zu
beziehen.  Eins  von  beiden  muß  er  tun.  Der  Verkäufer  der
Stellage  („Steller")  muß  „still  halten",  während  der  Käufer  nach  oben
Und  nach  unten  gleichzeitig  spekuliert.
Beispiel:  140/124  Stellage  heißt:  Am  Prämienerklärungstage  muß
der  Käufer  der  Stellage  die  vereinbarte  Menge  X-Aktien  entweder  zu
HO  °j 0  abnehmen  oder  zu  124  °/ 0  liefern.
Er  wird  abnehmen  (fordern),  wenn  am  Erklärungstage  der
Börsenkurs  über  132°/ 0  (Mittelkurs  der  Stellage,  Stichkurs)  notiert.
Ziefern  wird  er  dagegen,  wenn  der  Kurs  unter  132  °/ 0  gegangen  ist.
Beim  Mittelkurs  (132  °/ 0 )  wird  der  Käufer  der  Stellage  von  seinem
8orderungsrecht  Gebrauch  machen,  wenn  er  die  betreffenden
Alerte  zur  Ablieferung  aus  einem  vorher  getätigten  Verkaufsgeschäft  benötigt,
  oder  wenn  er  in  dem  betreffenden  Papier  weiter  nach  oben  spekulieren ­
  will.  Liefern  wird  er  dagegen  bei  einem  Kurse  von  132°/,,
wenn  er  die  Effekten  bereits  aus  einem  anderen  Engagement  besitzt,  oder
wenn  er  weiter  a  la  baisse  in  dem  betreffenden  Papier  engagiert  sein  will.
Das  Risiko  des  Käufers  der  Stellage  ist  begrenzt  in  der  Differenz
Zwischen  dem  Mittelkurs  und  dem  Forderungskurs,  bzw.  dem  Mittelkurs
""d  dem  Lieferungskurs.  In  unserem  Beispiel  beträgt  die  Differenz  8  °/ 0 .
Die  Spannung  der  Stellage  (Differenz  zwischen  Forderungs-  und
Lieferungskurs)  entspricht  dem  vierfachen  des  Prämiensatzes,  bzw.  bei