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gemäß von Privatwirtschaftlichen Rücksichten bestimmt. Doch dürfen sich
beide Sätze nicht lange Zeit allzu lucit voneinander entfernen, da sonst ein
erheblicher Teil des Wcchselmaterials nicht an die Zentralnotenbank ge
langen würde.
Bestand zwischen dem Banksatz und dem Privat- Markt-) Satz eine
größere Spannung, so prüfte die Reichsbank, bevor sie eine Diskontver
änderung vornahm, in der Regel erst die Verhältnisse des Markts, indem
sie mehrere Tage hintereinander größere Posten Schatzscheine zum Diskont
anbot. Wurden diese ohne, oder nur bei unwesentlicher Erhöhung des Pri-
vatsatzes aufgenommen, so war dies ein Zeichen dafür, daß viel Geld auf
dem Markt vorhanden und eine Ermäßigung des Bankdiskonts angebracht
war. Hatte jedoch die Abgabe großer Posten von Schatzscheinen die Wir
kung, daß der Privatsatz stieg und sich den: Satz der Reichsbank sBank-
diskont) näherte, so wurden auch der Reichsbank wieder mehr Wechsel zum
Diskont angeboten, da sie auf dein offenen Markt keine Ausnahme mehr
fanden.
Eine Versteifung des Geldmarktes, wie sie durch Verkauf großer Posten
Schatzscheine häufig erfolgte, wirkte einem Goldexport entgegen.
Ein relativ hoher Zinssatz lockt immer Gold und Geld aus dem Ausland
herein.
Begünstigte der Stand der Wechselkurse die Goldausfuhr, so er
griff die Reichsbank neben der Diskonterhöhung noch eine andere Maß
regel: Sie verkaufte einen Teil ihres Devisenbestandes oder sandte ihn
ins Ausland, um sich dort Guthaben zu schaffen, die sie veräußerte.
Die frühere Diskontpolitik und die Wirkung der G o l d w ä h -
r u n g s automatik war an zwei Voraussetzungen geknüpft, die heute nicht
gegeben sind:
1. an eine reine G o l d w ü h r u n g der Haupthandelsländer und
2. an eine weitgehende Solidarität der Geldmärkte der
Welt, die es ermöglicht, Zinsspannen zwischen den Geldmärkten der
betreffenden Länder durch Goldtransporte und Kapitalübertragungen
auszunutzen.
Ein niedriger Diskontsatz war oft sso z. B. in Frankreich) auf den
Mangel wirtschaftlicher Regsamkeit zurückzuführen. Ein Steigen des
Leihsatzes für Geld hingegen braucht nicht ein Zeichen ungesunder Kredit-
