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Bilanzrechnungen. 
Kosten des Absatzes absolut und verteuert ihn relativ. Steige 
rung des Absatzes bedeutet nicht eine Steigerung des Gewinnes 
(vgl. 1904 mit 1903). Die Wirtschaftsanwesen nehmen 1904 
zu durch Umbauten und Erwerb von Wirtshäusern auf dem Wege 
der Subhastation. Auffallend ist das außerordentlich hohe 
Anlagevermögen: 
bei einem Aktienkapital von einer Million und 
Reserven von etwas über 100 000 M; der über 
schießende Teil wurde durch Hypotheken und 
Anleihen beschafft. 
1903: etwa 1,323 Mill. 
1904: ,, 1,409 ,, 
1905: ,, 1,464 
Ganz bedeutend sind die Forderungen und Darlehne. Die 
Forderungen sind in der Regel ohne Deckung (vgl. die hohen 
Abschreibungen darauf); Bardarlehne werden gegen die Ver 
pflichtung des Bierbezuges gegeben. Diese Art der Kredit 
gewährung ermöglicht die Etablierung eines Wirtes, die Brauerei 
liefert Einrichtungen und Bargeld überdies gegen Verpfändung 
der Einrichtung (und des Grundstücks). Die Trennung zwischen 
Bier- und Darlehnsdebitoren wird in den B. bzw. Geschäfts 
berichten der Brauereiaktiengesellschaften häufig unterlassen- 
In der vorliegenden B. betrugen Forderungen und Darlehne 
über eine halbe Million Mark. Wenn die Mittel derart festliegen, 
so ist es klar, daß der Betrieb mit finanziellen Schwierigkeiten 
zu kämpfen hat, worauf die hohen Kreditoren und die Anleihe 
operationen 1905 schließen lassen. Die liquiden Mittel, Kasse 
und Wechsel, sind gegenüber den kurzfristigen Schulden außer 
ordentlich gering. Die neue Anleihe 1905 diente zur Abstoßung 
der Bankschulden. 
Der, Nennwert der Anleihe 1905 ist 
750 000 
54 517,35 ab für Disagio und Begebungskosfen 
Erlös. . 695 482,65 = 92,73 % des Nennwerts. 
Die Anleihe ist mit 4 % verzinslich und zu 103 % rück 
zahlbar. Vom Disagio werden 10000 M. aus der Spezialreserve, 
4517,35 aus dem Reingewinn gedeckt, so daß 40000 M. den 
folgenden Jahren zur Last fallen. 
Versuchen wir die Verwendung des Anleiheerlöses zu er 
mitteln.