1. Bis zum Beginn des großen Krieges.
45
diesem Zeitraum die Zahl der in Deutschland ansässigen Reichs
ausländer von 486190 auf 778698 vermehrt hat.
Die glänzende Konjunktur dieser Periode äußerte sich vor allem
auch in einer starken Erhöhung der Preise und Löhne, in einer er
heblichen Zunahme der Gewinne, vor allem in Handel und Industrie.
Der Bruttogewinn der deutschen Kreditbanken stieg vom Jahre 1895
(97 Banken) auf 1900 (118 Banken), von 158,9 auf 262,0 Millionen
Mark. Die Inanspruchnahme des Kapitalmarktes war eine ganz ge
waltige. Bewegte sich auch alles jetzt in wesentlich solideren Bahnen
als in der ersten Hälfte der siebziger Jahre, so wurden auch jetzt
wieder zahlreiche neue Unternehmungen gegründet, alte erweitert
Die folgende Zusammenstellung gibt nach den Angaben des deutschen
Ökonomist ein Bild dieser Neugründungen.
Neugegründete Aktiengesellschaften
(n den Jahren
Zahl
Nominalkapital
Millionen Mark
1895
161
250
1896
182
298
1897
214
380
1898
254
463
1899
329
544
1900
261
344
Mit diesem zunehmenden Kapitalbedarf begann eine erhebliche
Steigerung des Zinsfußes einzusetzen, das Interesse des Publikums
wandte sich immer mehr den industriellen Werten zu und vernach
lässigte in zunehmendem Maße den Markt der Staats- und Kommunal
anleihen. In dem Maße, in dem die Aktienkurse stiegen, fielen die.
Kurse dieser letztgenannten Papiere. Es sind das Zusammenhänge,
die wir im folgenden Abschnitte noch genauer kennen lernen werden.
Die ersten Anzeichen zu einem Umschwung der Kon
junktur zeigten sich bereits am Ende des Jahres 1899, als die
Reichsbank ihren Diskontsatz auf 7 o/o erhöhte und damit ein ernstes
Warnungssignal aufrichtete. Schon vorher war bei vielen Industrie
aktien ein Kursrückgang erfolgt. In den Geschäftsberichten ein
zelner Unternehmungen für das Jahr 1899 fanden sich bereits deut
liche Hinweise darauf, daß der Höhepunkt der Konjunktur wohl schon
überschritten sei und in Artikeln vom 10. und 11. April 1900 warnte
die Frankfurter Zeitung, wenn auch nicht zum ersten Male, und er
mahnte das Publikum, seine Engagements an der Börse auf ein
vernünftiges Maß zurückzuführen: „Wenn erst die Konjunktur greif
bar und empfindlich nachzulassen beginnt, ist es für solche Abwick-
Mombert, Studium der Konjunktur. 4