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: n x Wertverhältnis von 
Preis des Silbers in Pence Gold zu Silber nach dem 
1ledrigster höchster Durchschnittspreis 
881 18% 521% 18,15 
:882 3976 18,17 
883 J 1 18,62 
884 92% 135 18,58 
385 ) Be 18,17 
386 “ 7 20,79 
1887 51 71% 20,67 
1888 . ae ?ı6 22,00 
1859 us ET 22,09 
‚890 35), 45 19,75 
1891 31 18% + 20,93 
1892 377 13%, - 23,69 
1893 1% 3894 ; 26,43 
[894 7 31% - 32.49 
1895 Us 319 ; 32,60 
1896 : 31%, : 30,43 
[897 3,75 29,8 ; 3480 
1898 ; 28,3 “35,14 
1899 205 28%, 34,60 
1900 27.1 30,19 . : 33.35 
„4901 24,94 29,56 1: 34,33 . . 
Die vorstehenden Zahlen lassen ersehen, daß, soweit wir die 
historische Entwickelung zurück verfolgen können, wenn auch unter 
vielfachen Schwankungen das Silber allmählich eine immer größere Ent- 
wertung erfahren hat. In dem vorigen und in der ersten Hälfte dieses 
Jahrhunderts war das Wertverhältnis ziemlich konstant 1: 15 bis 1: 15,6. 
Mitte der siebziger Jahre begann dann ein bedeutendes Sinken des 
Silberwertes von 60 Pence pro Unze bis auf 27 Pence im Jahre 1899, 
während der Preis zeitweise sogar bis unter 24 Pence heruntergegangen 
war, Das Verhältnis erfuhr mithin in der neuesten Zeit eine Ver- 
schiebung, wie sie die Geschichte noch niemals auch nur annähernd 
aufzuweisen hatte. 
Welches waren nun die Ursachen dieser auffallenden Erscheinung? 
1. Es kann darüber kaum ein Zweifel sein, daß den Anstoß zu 
dieser Verschiebung der Uebergang Deutschlands von der Silber- zur 
Goldwährung gegeben hat. Während bis dahin Deutschland auf dem 
Londoner Markte regelmäßig als beachtenswerter Käufer von Silber 
aufgetreten war, begann es nun sogar nicht unbedeutende Quantitäten 
(5 Millionen Pfund) zum Verkauf zu stellen. Auch die skandinavischen 
Reiche, welche 1872 die Silberwährung aufgaben und den Uebergang 
zur Goldwährung viel schneller vollzogen als Deutschland, stießen 
iberschüssiges Silber ab. Die erste bedeutsame Folge hiervon war, 
laß die Länder der lateinischen Münzkonvention 1873 die freie Aus- 
prägung des Silbers sistierten. Damit war der Abflußkanal geschlossen, 
ler bis dahin in bedeutsamer Weise eine Ueberfüllung des Weltmarktes 
mit einem Metalle verhindert hatte, indem jedes überschüssige Quan- 
tum, welches das Wertverhältnis zu verschieben drohte, in die Münzen, 
insbesondere von Frankreich, Italien und Belgien floß, um dort zur 
Ausprägung zu gelangen, während das auf dem Weltmarkt fehlende 
Metall jenen Ländern entzogen und auf den Markt geworfen wurde. 
Daß dieses ein wesentliches Moment war, um das Wertverhältnis 
lange Zeit zu stützen, kann wohl keinem Zweifel unterliegen. Freilich 
aätte in den fünfziger Jahren Frankreich allein hierzu schwerlich aus- 
zereicht, da die Produktionsverhältnisse der Edelmetalle sich seit 1851 
rollständie verschoben hatten. Während in der ersten Hälfte des Jahr- 
Fahr 
rsachen der 
Entwertung 
les Silbers.