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ber  Stabilität  ber  Valuta  unb  ber  Verkettung  ber  einzelnen  Gelbmärkte ­
  ;  baß  beshalb  ihre  Verallgemeiueruug  nichts  weniger  als
wünschenswert  ist.  Jnsbesonbere  erscheint  ihre  Anwenbuug  in  Deutschlanb
  nicht  gerechtfertigt,  weil  Deutschlanb,  wie  gerabe  bie  gegenwärtigen ­
  Verhältnisse  geigen,  in  hohem  Maße  ans  bie  Herbeiziehung
auslänbischer  Mittel  angewiesen  ist  unb  beshalb,  anstatt  bie  internationalen ­
  Gelbübertragungen  zu  erschweren,  im  Gegenteil  alles
thun  muß,  MN  bie  Herbeiziehung  auslänbischen  Gelbes  zu  erleichtern.
Das  sicherste  Mittel  zu  biesein  Zweck  ist  bie  unbebingte  Wahrung
ber  Stabilität  ber  beutschen  Valuta,  welche  sich  mit  ber  Erhebung
einer  Golbprämie  seitens  ber  Reichsbank  nicht  vereinbaren  läßt.
ci)  Die  wirklichen  Grünbe  bes  Unterschiebes  zwischen
bent  beutschen  unb  bent  französischen  Diskonts  atz.
Von  ber  principiellen  Erörterung  bes  Systems  ber  Prämienpolitik ­
  wenben  wir  uns  nun  mteber  zu  ber  Streitfrage,  voit  welcher
wir  ausgegangeit  sinb:  ob  bie  Reichsbauk  bie  Hoheit  Diskontsätze  ber
letzten  Jahre  hätte  vermeibert  sönnen,  unb  welches  bie  eigentlichen
Grünbe  bes  Uitterschiebes  in  beut  beutschen  unb  französischen  Diskontsätze ­
  sinb.
Nach  ben  bisherigen  Ausführungeit  költueu  wir  auf  ausführliche
Erörteruligen  verzichten;  wir  braucheit  im  weseittlicheit  nur  auf  bie
bereits  gewonnenen  Ergebnisse  zurückzugreifeit.
Wir  haben  festgestellt,  baß  bie  Diskontsätze  ber  Reichsbauk  in
ber  Hauptsache  von  ber  internationalen  Golbbeweguug  unabhängig
muren,  baß  sie  vielmehr  in  ben  Verärgerungen  bes  iirlänbischeu
Gelbbebarfs  ihre  hinlängliche  Erklärung  nnb  Rechtfertigung  find  en.
Die  Prämienpolitik  sann  tut  günstigsten  Fall  einem  Golbbebarf  für
bas  Atislaitb  entgegenwirken,  zur  Erhaltuiig  bes  Gleichgewichts
zwischert  beut  inlänbischeu  Gelbbebarf  unb  ben  vorhaubelten  Mitteln
ist  jeboch  ausschließlich  bie  Diskontpolitik  verweiibbar.  Daraus  ergießt ­
  sich,  baß  bie  Reichsbauk  auch  burch  bie  Anweubung  ber  Präirrienpolitik
  ihre  hohen  Diskorrtsätze  nicht  hätte  vermeibeit  können.
Wir  Habert  ferner  festgestellt,  baß  sich  bie  Golbprämienpolitik
ber  Bank  von  Frankreich  iticht  bewährt  hat,  baß  Frartkreich  in  Bezug
auf  bie  internationale  Golbbeweguug  in  ben  letzten  Jahren  trotz  feiner
Prämieupolitik  beträchtlich  ungünstiger  steht  als  Deutschlanb,  titbent
Deutschlanb  seit  1895  vom  Auslanb  breimal  so  viel  Golb  er*
haltert  hat,  wie  Frankreich.  Ein  burch  bie  Prämieupolitik  angeblich