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REPONSE AUX OBSERVATIONS DE M. BOSANQUET. 
dans le cas où le change avec tons les pays lui serait également 
défavorable. Elle pourra emporter du nord les lingots qu’elle ex 
porte au sud. Elle pourra les puiser dans les pays où ils sont rela 
tivement abondants, pour les verser sur les marchés où ils sont rela 
tivement rares, ou qui, pour une cause spéciale, en fout une demande 
importante. Mais il n’en résulte nullement comme conséquence irré- 
lutable que la réserve de monnaie doive fléchir au-dessous du niveau 
naturel. L’Espagne, par exemple , qui est le pays importateur 
des lingots d’Amérique, ne peut jamais avoir un change défavorable 
avec les colonies ; et comme elle doit répartir les lingots qu elle 
reçoit parmi les différentes nations du globe, elle n’a que rare 
ment un change favorable avec les pays qui se partagent son com 
merce*. 
Appliquant donc ces principes à l’état de notre change avec 
Hambourg en 1797 et 1798, nous remarquerons que ce n’est pas sous 
l’influence de ce qu’on nomme usuellement la balance du ^commerce 
qu’il est resté constamment favorable à l’Angleterre. Ce n’est pas non 
plus parce que les commerçants de Hambourg se sont vus obligés 
de liquider leurs importations et de nous couvrir en lingots d’or 
tit d’argent, mais bien parce que la demande extraordinaire qu’on en 
faisait en Angleterre, rendait l’exportation de l’or aussi avantageuse 
que celle de toute autre marchandise. Celte demande procédait de 
deux causes. Premièrement, de l’exiguité de notre circulation moné 
taire ; deuxièmement de l’argent que dirigeait sur l’Asie la Compagnie 
des Indes Orientales. 
ha première de ces causes jointe à l’immense quantité de guinées 
que des pei*sonnes craintives retirèrent alors de la circulation dans 
le but de thésauriser, eut pour résultat,nous l’avons déjà vu, de 
faire frapper eu guinées une masse d’or étranger que l’on peut 
évaluer, pendant ces quelques années, à une somme de ¿,200,0001. 
C.e fut là une demande sans précédents encore dans l’histoire de 
la monnaie, et dont l’importance seule suffit à expliquer l’élévation 
du change et le temps pendant lequel elle se perpétua. iNous y 
trouvons la consécration pratique d’une théorie très-satisfaisante 
déjà. 
* M. lluskisson a laissé un habile commentaire sur la rareté (rareté compa 
rative) des opérations sur les lingots. — Il a remarqué que ces transactions se 
réduisent principalement à distribuer les produits des mines parmi les différents 
pays où l’or et l’argent sont en usage