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II.  DIE  PAPIERÖELDWSHRUNG.

vermochten:  die  Siege,  welche  die  Franzosen  errangen,  und  die
Niederlagen,  die  sie  erlitten.
Die  Siege  bei  Vahny,  am  Rhein  und  in  Belgien  in  den
letzten  Monaten  1792  fanden  ihren  Ausdruck  in  einemSteigen
des  französischen  Wechselkurses.
Die  Niederlage  Duraouriez’  bei  Neerwinden,  der  Rückzug
Custines  vom  Rhein,  der  Aufstand  der  Royalisten  im  Innern
Frankreichs  kamen  in  einem  gewaltigen  Sturze  des  französischen
Wechselkurses  vom  Januar  bis  August  1793  zum  Vorschein.
Die  Siege  von  Jourdan  in  Belgien  und  von  Hoche  im
Elsaß  in  der  zweiten  Hälfte,  namentlich  im  Dezember  1793,
und  die  Erfolge  der  Republikaner  im  übrigen  Frankreich  fanden
ihren  Ausdruck  in  einem  ebenso  überraschenden  Steigen  des
Wechselkurses.
Auf  den  Wechselkurs  sind  eben  nicht  nur  Handelsbeziehungen, ­
  sondern  auch  Stimmungen  auf  den  Märkten  von
Einfluß.  Durch  Siege  werden  günstige,  durch  Niederlagen
schlechte  Stimmungen  hervorgerufen,  die  dem  Wechselkurs  eine
entsprechende  Tendenz  verleihen  können.  Von  ungünstigem
Einfluß  waren  jedenfalls  die  systematischen  Assignatenfälschungen,
die  im  Auslande  betrieben  und  dort  von  den  Regierungen  —
insbesondere  in  England  —  nicht  nur  geduldet,  sondern  sogar
nachhaltig  unterstützt  wurden.  Es  war  das  ein  politisches
Kampfmittel,  das  im  18.  Jahrhundert  nicht  vereinzelt  dasteht.
Die  kommerziellen  Beziehungen  Frankreichs  zum  Auslande
hörten  aber  nicht  völlig  auf;  zu  der  Schweiz,  Amerika  und
Skandinavien  dauerten  sie  fort.  So  erklärt  es  sich,  daß
provinzielle  Unterschiede  im  Wechselkurse  bestehen  blieben.
Auch  der  Handel  mit  Hamburg  wurde  durch  die  Revolutionskriege ­
  verhältnismäßig  wenig  berührt;  von  den  Bestimmungen
über  Sequestration  waren  zum  Beispiel  Forderungen  der  Hamburger ­
  Bürger  ausgenommen.  Der  dortige  Wechselkurs  auf
Paris  ist  sehr  anschaulich  und  deshalb  für  unsere  Zwecke
herangezogen  worden.
Unter  der  Schreckensherrschaft  waren  die  Assignaten
leichtsinnig  vermehrt  worden,  und  mit  ihrer  Vermehrung  fuhr