Die besten Indexnummern der Kaufkraft. 
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Kapitalsanlage, als durch Verminderung der Konsumtion aufzunehmen. Mit 
anderen Worten: Entleiher und Darleiher können mehr an Ankäufen von 
Fabriken, Eisenbahnen, Bodenwerten, dauerhaften Häusern usw., die während 
langer Jahre Dienstleistungen ergeben, interessiert sein, als am Einkauf von 
reichlicherer und besserer Nahrung, besserer Wohnung undVergnügungen, die 
unmittelbare Befriedigung gewähren. Es wäre daher unlogisch, wenn wir 
unsere Indexnummer für Zeitkontrakte einzig und allein auf Dienstlei 
stungen und Güter des unmittelbaren Verbrauchs gründen wollten. Obgleich 
die praktischen Unterschiede nur gering sein mögen, so sind sie zum wenig 
sten in der Theorie von Bedeutung. 
Wir wollen nun annehmen, daß jede Preisrelation durch den Wert (zu 
Normalpreisen) der während einer gegebenen Periode genossenen Dienst 
leistungen rasch konsumierbarer Güter zu bemessen und daß die Preise von 
Anlagekapitalien außer Acht gelassen werden. Weiter wollen wir den Fall 
setzen, daß, bevor die Zeit der Rückzahlung herankommt, die Zinsrate ge 
stiegen ist. Bei einem höheren Zins ist der Wert von Land, von Eisenbahnen 
und anderem dauernden Kapital niedriger, weil deren Wert von zukünftigem 
Einkommen oder zukünftigen Dienstleistungen abhängt und diese nun zu 
einer höheren Zinsrate bewertet werden 1 ). Durch die Rückzahlung der 
gleichen Kaufkraft für verbrauchbare Güter und Dienstleistungen zahlt 
der Entleiher eine viel höhere Kaufkraft für Objekte wie Land, Häuser 
und Fabriken, d. h. eine viel höhere Kaufkraft für zuTcünjtüjes Einkommen 
zurück, als er geborgt hat. Der Darleiher empfängt daher eine größere 
Kaufkraft für diese dauernden Kapitalposten zurück, als er ausgeliehen hat, 
wenngleich er keine größere Kaufkraft (mit Ausnahme des Zinses) für sofort 
konsumierbare Güter und Dienstleistungen zurückbekommt. Er erhält 
keine größere Verfügungsgewalt über ein gegenwärtiges Einkommen, dagegen 
eine Kaufkraft für einen größeren Betrag des zeitlich hinausgeschobenen 
Einkommens zurück. Hätte er von allem Anfang an, anstatt auszuleihen, 
Kapital in Land angelegt, so hätte ihn das Steigen des Zinses mit demselben 
Betrag, aber mit geringerem Wert an Land belassen. So aber erhält er die 
Kaufkraft für einen größeren Betrag und denselben Wert von Land zurück. 
Ein Zufall hat veranlaßt, daß der Darleiher besser daran ist, als er er 
wartete und zwar steht er sich besser, als dies der Fall gewesen wäre, wenn 
er, anstatt auszuleihen, Kapital angelegt hätte. i) 
i) über die Wirkung einer Änderung des Zinsfußes auf die Preise siehe Irving 
Fisher, Nature of Capital and Income, New York (Macmillan), 1906, S. 227 und Rate of 
Interest, New York (Macmillan), 1907, S. 226 und 227.