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III.  Der  Kapitalmarkt.

Aber  die  Wirksamkeit  der  andern  Organisationen,  selbst  der  Börse  tritt
hinter  jener  der  Banken  bei  weitem  zurück,-  und  gerade  diese  Tätigkeit
läßt  die  Machtstellung  der  Banken  auf  dem  Kapitalmarkt  und  in  der
Wirtschaftspolitik  des  Kontinents  deutlich  erklären.
Wir  scheiden  demnach  die  Tätigkeit  der  Banken  auf  dem  Kapitalmarkt ­
  in:
1.  Den  hgpothekarkredit,  gewährt  durch  Pfandbriefbanken, ­
  Versicherungsgesellschaften,  Sparkassen.
2.  Den  Baukredit,  in  engem  Zusammenhang  mit  dem
hgpothekarkredit  und  meist  von  den  gleichen  Instituten  gewährt,
aber  vom  Bankstandpunkt  aus  vom  hgpothekarkredit  grundwesentlich ­
  verschieden.
3.  Den  industriellen  Anlagekredit,  gewährt  durch  Kreditbanken, ­
  und  seine  Abart,  den  gewerblichen  Anlagekredit,  gewährt ­
  durch  Genossenschaften.
4.  Vas  Effektenkommisfions-,  plazements-  und
Konsortialgeschäft.  —  ‘
Eigene  Anlagen  der  Kreditbanken  auf  dem  Kapitalmarkt  kommen
in  der  Gegenwart  nur  ausnahmsweise  vor.  vie  Praxis  der  älteren
großen  Kinanzhäuser  (Rothschild,  belgische  Looiete  genßrale)  die  Aktien
von  Zndustrienunternehmungen  zu  erwerben  um  der  Wertsteigerung
willen,  die  sich  im  Lauf  der  nächsten  Generation  ergeben  würde,  ist  von
den  Banken  schon  seit  einem  halben  Jahrhundert  verlassen  worden.
Der  Effektenbesitz  aus  Konsortialgeschäften  ist  nur  vorübergehende  Anlage ­
  —  für  die  Zeit  zwischen  der  Bildung  des  Konsortiums  und  der  Plazierung ­
  der  Aktien,  vie  übrigen  Anlagen  der  Kredit-  und  Hypothekenbanken ­
  auf  dem  Kapitalmarkt,  von  dem  Grundbesitz  für  die  eigenen  Geschäftszwecke ­
  abgesehen,  sind  als  Rotanlagen  zu  charakterisieren:  hieher
gehört  der  hauserwerb  bei  Versteigerung  des  Grundstücks,  auf  welches
Hypothek  gewährt  worden  war,  der  Zabrikserwerb  bei  ungünstigem
Anlagekredit,  der  Effektenbesitz  aus  gescheiterten  Emissionen,  durchwegs ­
  Zolgen  mißglückter  Betätigung.
Sparkassen  und  Versicherungsgesellschaften  haben  starken  dauernden
Besitz  an  Rentenwerten-  Rentenerwerb  durch  die  Kreditbanken  ist  oft
diskutiert  worden.  In  England  wird  seit  drei  Menschenaltern  darüber
gestritten,  ob  in  Krisenzeiten  der  Wechsel  oder  die  Rente  liquider  sei,-indeß
  kann  man  den  vergleich  nur  zwischen  Wechsel  und  Staatsrenten
mit  ihrem  breiten  Markt,  nicht  aber  den  andern  Rentenwerten  ziehen.
Aber  auch  im  §all  gleicher  Liquidität  eignet  sich  die  Rente  nicht  als  Anlage ­
  für  die  Kreditbanken,  da  diese  auf  die  Möglichkeit  rascher  Abstoßung