Kaffenvereins  übertragen  ist.  Auch  im  neutralen  Auslande  sind
gewisse  Banken  bestimmt,  an  welche  die  dort  befindlichen  Effekten
im  Besitz  von  Reichsdeutschen  zu  senden  sind,  damit  sie  zur  Verfügung ­
  des  Reichsbankdirektoriums  gehalten  werden.  Die  Art
ihrer  Verwendung  ist  natürlich  nicht  bekannt.  Die  ganze  Maßregel
ist,  ebenso  wie  die  Goldablieferung,  eine  freiwillige,  doch  wäre
eine  Beschlagnahme  an  sich  durchaus  möglich.  In  welcher  Weise
diese  Effekten  nach  Friedensschluß  als  Grundlage  für  die  Aufnahme
einer  Anleihe  verwendet  werden  könnten,  soll  heute  noch  nicht  erörtert ­
  werden.
Bisher  haben  diese  Maßregeln  auf  die  löebung  des  Kurses
der  deutschen  Valuta  noch  nicht  wesentlich  eingewirkt.  Vielmehr
sind  als  Folge  ihres  bis  zum  Sommer  1917  fortgesetzten  Sinkens
verschiedene  ungünstige  Erscheinungen  auf  deni  Gebiete  des  Effektenmarktes ­
  zu  verzeichnen.  Dahin  gehört  der  Zwang,  für  im  Auslande
aufgenommene  Kredite  die  Effektendeckung  immer  wieder
zu  erhöhen.  Infolgedessen  wanderten  im  ersten  löalbjahr  1917
wieder  Millionen  deutscher  Effekten,  meist  Pfandbriefe  oder  Anleihen ­
  der  Einzelstaatein  ins  Ausland,  Kriegsanleihen  werden  in
der  Regel  dafür  nicht  angenommen.  Inwieweit  dieser  Effektenexport
  wirklich  dem  Zwecke  der  Kreditaufnahme  oder  der  Rachdeckung
  eingeräumter  Kredite  dient  lind  ob  nicht  oft  eine  dauernde
Vermögensabwanderung  damit  bezweckt  ist,  läßt  sich  natürlich
nicht  feststellen.  Auch  hier  wären  einheitliche  Bestimmungen  und
schärfere  Überwachung  erforderlich.  Auch  die  Effektengeschäfte  der
Banken  (Konto-Meta-Geschäfte)  sind  ganz  ungehindert,  obgleich
keinerlei  Gewähr  besteht,  daß  sie  immer  im  deutschen  Interesse
erfolgen.
Wie  fthr  die  fortwährenden  Nachdeckungen  für  gewährte
Kredite  im  Ausland  schwächere  Schuldner,  die  kein  großes  mobiles
Vermögen  haben,  belasten,  wie  viele  Kredite  gekündigt  werden
und  wie  viele  der  hingegebenen  Deckungen  verfallen,  kann  man  sich
denken.  Ebenso,  was  es  für  die  deutsche  Volkswirffchaft  bedeutet,
wenn  jetzt  z.  B.  in  der  Schweiz  für  40  Franken  Kredit  100  Mark
Deckung  in  erstklassigen  Effekten  verlangt  werden.  Wenn  eine
Schuld  erneuert  werden  muß,  geschieht  das  natürlich  nur  zu  sehr
ungiinstigen  Bedingungen,  Erhöhung  des  Zinsfußes,  bis  zu  O 1 /* 0 /«),
erhebliche  jährlich  zu  zahlende  Abschlußprovisionen,  hohe  Vermittlergebühren
  usw.  Ulrich  suchen  Vermittler  ausländischer  Banken,
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