Geldwerterhöhung oder Geldentwertung? 
107 
Wechsel eingewirkt hätte. Ähnlich würden die Störungen, Um 
stellungen und Erschütterungen im Wirtschaftsleben sein, wenn 
umgekehrt ein zu niedriger Wechselkurs stabilisiert würde. Auch 
Valutaanleihen wären nicht imstande, dauernd einen Wechselkurs 
zu sichern, der nicht der inneren Wirtschaftslage entspricht. Mit 
der Zeit würden die Zahlungen für Zinsen und Kapitalrückzah 
lungen auf den künstlich hochgehaltenen Kurs drücken, wenn nicht 
gleichzeitig eine entsprechende Ausfuhr von Waren auf Grund 
angepaßter Inlandspreise möglich wäre. 
e) Nun ist aber kein Zweifel darüber möglich, daß zu Beginn 
der neuen Friedenswirtschaft von einer solchen Gleichgewichtslage 
zwischen den einzelnen Volkswirtschaften keine Rede sein kann. 
Nicht nur die deutsche Volkswirtschaft, sondern auch die der 
übrigen Länder sind im Begriff, die Fesseln der Kriegswirtschaft 
abzustreifen, die Produktivkräfte ihres Landes auf die Friedens 
produktion einzustellen. Hier wie dort ist augenblicklich alles 
in Fluß oder soll — wie in Deutschland — sogar erst alles in Fluß 
kommen: vor allem die neue wirtschaftliche Arbeit. So ist es für 
die nächste Zeit weder möglich noch tunlich, zu einer Befestigung 
des Geldwertes zu schreiten. Den obengenannten Sachverständigen 
ist darin beizustimmen, daß zunächst nichts anderes übrigbleibt, 
als abzuwarten, bis sich die gesamten inneren und äußeren Ver 
hältnisse in der deutschen Volkswirtschaft (und die der übrigen 
Länder) so gefestigt haben, daß die Entwicklungsmöglichkeiten 
besser zu übersehen sind, als gerade in dem Augenblick, wo unter 
den heftigsten Erschütterungen die deutsche Friedenswirtschaft 
ein neues Leben beginnen will. Erst wenn erkannt wird, daß die 
Wirtschaft im Innern wieder in Gang ist, sie sich auf einer 
mehr dauernden Grundlage eingerichtet hat, und daß der Waren 
austausch mit dem Ausland nebst dem erforderlichen Zahlungs 
ausgleich bei einem bestimmten Stande der Wechselkurse ein 
dauernder zu werden verspricht, mit anderen Worten: wenn wirk 
lich eine ungefähre Gleichgewichtslage zwischen Inlandspreisen und 
Wechselkursen eingetreten ist, erst dann kann mit Aussicht auf 
Erfolg der Frage einer Festlegung des Geldwertes, der Festhaltung 
an einem neuen Wechselpari nähergetreten werden. Und erst dann 
düifte die Zeit gekommen sein, um die weitere Frage zu prüfen, ob 
es zweckmäßig sein kann, der eingetretenen Geldentwertung eine 
entsprechende Änderung des Geldwesens, d. h. dem neuen Wechsel