70 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS
Entwicklung und ähnliches, eine wechselnde und je nach der indivi-
duellen Veranlagung verschiedene Beurteilung und beeinflussen die
Höhe der Devisenkurse oft in größerem Maße als die gegenwärtige
und voraussichtlich künftige Gestaltung der Zahlungsbilanz®).
Die Meinungen über die künftige Gestaltung der Devisenkurse
kommen insbesondere in den Zeitdevisenkursen zum Ausdruck,
das sind Kurse für Devisen, die erst in oder innerhalb einer be-
stimmten Zeit lieferbar sind. Sie besitzen namentlich bei stark
schwankenden Devisenkursen für den internationalen Verkehr große
Bedeutung, weil sie es ermöglichen, den Kurs für eine Schuld oder
Forderung an. das Ausland, die erst in einer bestimmten Zeit fällig
wird, zu sichern, sich einzudecken, und sich dadurch den Fährlich-
keiten einer Devisenspekulation zu entziehen.
Neben diesen allgemeinen Faktoren wird in jedem besonderen
Falle auch die Sicherheit des Papieres auf den. Devisenkurs einwirken.
Doch tritt dieser Umstand, da der Devisenhandel fast ausschließlich
durch Banken vermittelt wird und diese daher auch das Obligo
übernehmen, weniger in den Vordergrund,
6. EFFEKTEN
A. Begriff.
Effekten (Titres, Fonds, Stocks)1) oder Wertpapiere im
engeren Sinne sind leicht übertragbare Darlehens- oder Anteilsver-
briefungen, die auf Grund eines versachlichten Kreditverhältnisses
zwecks Kapitalbeschaffung zumeist in runden Teilabschnitten aus-
gegeben werden,
1. Die leichte Übertragbarkeit ist ein wesentliches Kennzeichen
für den Begriff der kaufmännischen Effekten, Sie wird auf dem Kon-
tinent ziemlich allgemein dadurch bewirkt, daß Urkunden über die
5) Eine neue, von Amerika ausgehende Richtung in der Geldtheorie gibt,
von den beiden Zielen der Währungspolitik, der Stabilisierung des Außen-
wertes und jener des Innenwertes, dieser den Vorrang und erklärt die
Stabilisierung der Kaufkraft als die vornehmste Aufgabe der zukünftigen
Politik der Notenbanken; so Irving Fisher, der für einen veränderlichen
Goldgehalt der Münzen zur Ausgleichung der Schwankungen der Warenpreise
eintritt, John Meynard Keynes, der nach dem Beispiel der Union das
Hauptgewicht auf die Kreditkontrolle legt, u. a. Vgl. auch die Abhandlung
des Verfassers über „Währungsanierung und Kursstabilisierung‘“ in Nr. 2
der Veröffentlichungen des Banktechnischen Institutes für Wissenschaft und
Praxis an der Hochschule für Welthandel in Wien 1924.
1) Die Bezeichnung Stock hat in England und in den Vereinigten Staaten
von Amerika eine verschiedene Bedeutung. In England versteht man darunter
Darlehens- oder Anteilsverbriefungen über jedes einem Unternehmen über-
lassene Gesamtkapital, in Amerika bezeichnet Stock nur Aktienkapital,
Stockholder daher den Inhaber einer Anteilsverbriefung (share), zum Unter-
schied vom Gläubiger des Unternehmens.
