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ber Stabilität ber Valuta unb ber Verkettung ber einzelnen Gelb
märkte ; baß beshalb ihre Verallgemeiueruug nichts weniger als
wünschenswert ist. Jnsbesonbere erscheint ihre Anwenbuug in Deutsch-
lanb nicht gerechtfertigt, weil Deutschlanb, wie gerabe bie gegen
wärtigen Verhältnisse geigen, in hohem Maße ans bie Herbeiziehung
auslänbischer Mittel angewiesen ist unb beshalb, anstatt bie inter
nationalen Gelbübertragungen zu erschweren, im Gegenteil alles
thun muß, MN bie Herbeiziehung auslänbischen Gelbes zu erleichtern.
Das sicherste Mittel zu biesein Zweck ist bie unbebingte Wahrung
ber Stabilität ber beutschen Valuta, welche sich mit ber Erhebung
einer Golbprämie seitens ber Reichsbank nicht vereinbaren läßt.
ci) Die wirklichen Grünbe bes Unterschiebes zwischen
bent beutschen unb bent französischen Diskonts atz.
Von ber principiellen Erörterung bes Systems ber Prämien
politik wenben wir uns nun mteber zu ber Streitfrage, voit welcher
wir ausgegangeit sinb: ob bie Reichsbauk bie Hoheit Diskontsätze ber
letzten Jahre hätte vermeibert sönnen, unb welches bie eigentlichen
Grünbe bes Uitterschiebes in beut beutschen unb französischen Diskont
sätze sinb.
Nach ben bisherigen Ausführungeit költueu wir auf ausführliche
Erörteruligen verzichten; wir braucheit im weseittlicheit nur auf bie
bereits gewonnenen Ergebnisse zurückzugreifeit.
Wir haben festgestellt, baß bie Diskontsätze ber Reichsbauk in
ber Hauptsache von ber internationalen Golbbeweguug unabhängig
muren, baß sie vielmehr in ben Verärgerungen bes iirlänbischeu
Gelbbebarfs ihre hinlängliche Erklärung nnb Rechtfertigung find en.
Die Prämienpolitik sann tut günstigsten Fall einem Golbbebarf für
bas Atislaitb entgegenwirken, zur Erhaltuiig bes Gleichgewichts
zwischert beut inlänbischeu Gelbbebarf unb ben vorhaubelten Mitteln
ist jeboch ausschließlich bie Diskontpolitik verweiibbar. Daraus er
gießt sich, baß bie Reichsbauk auch burch bie Anweubung ber Präirrien-
politik ihre hohen Diskorrtsätze nicht hätte vermeibeit können.
Wir Habert ferner festgestellt, baß sich bie Golbprämienpolitik
ber Bank von Frankreich iticht bewährt hat, baß Frartkreich in Bezug
auf bie internationale Golbbeweguug in ben letzten Jahren trotz feiner
Prämieupolitik beträchtlich ungünstiger steht als Deutschlanb, titbent
Deutschlanb seit 1895 vom Auslanb breimal so viel Golb er*
haltert hat, wie Frankreich. Ein burch bie Prämieupolitik angeblich
