sagen wir auf 30 000 Diskonto zn 229/221, gekauft, fo kann er daraus auf 
30 000 Diskonto ein Vorprämiengeschäft zu 227/2 und ein Rückprämien 
geschäft zu 223,2, beide basierend auf der Mitte von 225, bilden. Bean 
sprucht der Käufer der Vorprämie Lieferung mit 227 %, so wird er 
seinerseits mit 229 % abnehmen; die 2%, die er mehr zahlen muß, als 
er bei der Lieferung erhält, kompensieren sich mit den 2 %, die er an der 
Rückprämie verdient. Liefert der Verkäufer der Rückprämie mit 223 %, so 
gibt er diese Stücke auf Grund der gekauften Stellage mit 221 %; die 
2 % Verlust kompensieren sich mit den 2 % Gewinn aus der Vorpräniie. 
Hat also jemand 30 000 Diskonto zu 227/2 V- g e kauft und 30 000 Dis 
konto zu 223/2 R. v e r kauft, so befindet er sich in der gleichen Lage wie 
der Käufer einer Stellage von 30 000 Diskonto zu 229/221. 
Rein äußerlich betrachtet besteht ein Unterschied insofern, als der 
Käufer der Vorprämie, der gleichzeitig auch Verkäufer der Rückprämie 
ist, weder von seinem Fordernngs- noch von seinem Lieferungsrecht Ge 
brauch machen wird, wenn der Kurs am Erklärungstage 225 notiert, und 
er sonst an dem Papiere durch andere Engagements nicht interessiert ist. 
Der Käufer einer Stellage dagegen muß fordern oder liefern. Ist in 
diesem Falle der Kurs 225, so wird er 15 000 Konimaudit zu 229 fordern 
und 15 000 zu 221 liefern. Er verliert also 8 % auf 15 000 RM — 
1200 RM. Das ist derselbe Betrag, den er bei den Prämiengeschäfteu 
verloren haben würde, nämlich 2 % Vorprämie und 2 % Rückprämie auf 
je 30 000 RM. 
Ein anderes Beispiel: 
Eine Bank erhält von einem Kunden den Auftrag, 30 000 Diskonto 
Vorprämie per Ultimo zu kaufen. Vorprämien sind am Markt augen 
blicklich nicht erhältlich, nehmen wir an. Dagegen würden Stellagen mit 
8 % angeboten. Die Bank könnte dann in der Weise verfahren, daß sie 
15 000 RM feste Stücke per Ultimo zu 225 X und 15 000 RM Stellage 
zu 229/221 kauft. Dem Kunden könnte sie dann 30 000 RM zu 227/2 V. 
überlassen. 
Ist der Kurs von Diskonto am Erklärungstage über 225 %, dann wird 
der Kunde 30 000 RM zu 227 % fordern (ba er ja andernfalls 2/ 
Prämie zahlen müßte). Wie wird sich nun die Bank decken? Sie hat 
15 000 RM feste Stücke mit 225 X gekauft. An diesen verdient sie also 
2 / — 300 RM. Auf Grund ihres Stellagenkaufs fordert sie 15 000 zu 
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