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schlechten  Hypothekengesetzgebung  und  der  mit  ihrem  Besitz
verbundenen  Unbequemlichkeiten  als  Anlagen  für  Private  nicht
beliebt.  Die  Obligationen  des  Credit  foncier  bringen  durch  ihre
Verbindung  mit  Prämien  eine  außerordentlich  niedrige  Verzinsung. ­
  Kolonialfonds  und  Aktien  der  Banque  de  France  sind
quantitativ  unbedeutend,  besitzen  einen  engen  Markt  und  sind
größeren  Kursschwankungen  ausgesetzt.  Auch  in  England  hatten ­
  sich  bis  auf  die  neueste  Zeit 1 )  die  Anlagemöglichkeiten  für
Vormundschaftsgelder  auf  Staatsfonds  und  nur  wenige,  in  sehr
beschränktem  Umfange  zirkulierende,  erstklassige  Anlagewerte
konzentriert.  Vor  1859  waren  nämlich  in  England  mündelsichere
  Anlagen  nur  in  englischen  Staatspapieren  und  British  Government ­
  Securities  möglich. 2 )  Seitdem  wurden  auch  irische
Regierungssicherheiten  zugelassen,  sowie  die  Aktien  der  Banken
von  Irland,  England  und  Schottland.  1889  und  1893  kamen
Kommunalobligationen  und  gute  Eisenbahnobligationen  hinzu
und  1900  wurde  endlich  der  größte  Teil  der  Kolonialanleihen
als  mündelsicher  anerkannt.  Damit  wurde  der  Kreis  der
mündelsicheren  Papiere  um  über  10  Milliarden  Mark  ausgedehnt. ­
  Da  der  Jahresanleihebedarf  der  Kolonien  ein  erheblicher ­
  ist,  wird  dieser  Bestand  von  Jahr  zu  Jahr  eine  starke
Erweiterung  erfahren.  In  Deutschland  ist  die  Mündelsicherheit
außer  den  Reichs-  und  Staatsanleihen  auch  erstklassigen  Hypothekenforderungen ­
  und  Grundschulden  sowie  den  Kommunallanleihen ­
  und  Obligationen  öffentlicher  Kreditinstitute  verliehen.
Die  Pfandbriefe  der  Hypothekenbanken  dagegen  sind  nur  in
den  süddeutschen  und  einigen  mitteldeutschen  Staaten  als
mündelsicher  zugelassen.
Aus  dieser  Feststellung  geht  hervor,  daß  allerdings  der
in  Deutschland  ziemlich  große  Kreis  von  mündelsicheren  Werten ­
  den  Staatspapieren  eine  erhebliche  Konkurrenz  bereitet.  Die
in  England  bei  der  Erweiterung  des  Kreises  der  mündelsicheren
Werte  gemachten  Erfahrungen  deuten  auch  darauf  hin,  daß
tatsächlich  diese  Konkurrenz  eine  kursschädigende  Wirkung  ausüben ­
  kann.  Gleichwohl  wird  man  auch  in  diesem  Wettbewerb

*)  Kim  mich  a.  a  O.  S.  152.
2 )  Schwarz  a.  a.  O.  S.  13.