Kaffenvereins übertragen ist. Auch im neutralen Auslande sind 
gewisse Banken bestimmt, an welche die dort befindlichen Effekten 
im Besitz von Reichsdeutschen zu senden sind, damit sie zur Ver 
fügung des Reichsbankdirektoriums gehalten werden. Die Art 
ihrer Verwendung ist natürlich nicht bekannt. Die ganze Maßregel 
ist, ebenso wie die Goldablieferung, eine freiwillige, doch wäre 
eine Beschlagnahme an sich durchaus möglich. In welcher Weise 
diese Effekten nach Friedensschluß als Grundlage für die Aufnahme 
einer Anleihe verwendet werden könnten, soll heute noch nicht er 
örtert werden. 
Bisher haben diese Maßregeln auf die löebung des Kurses 
der deutschen Valuta noch nicht wesentlich eingewirkt. Vielmehr 
sind als Folge ihres bis zum Sommer 1917 fortgesetzten Sinkens 
verschiedene ungünstige Erscheinungen auf deni Gebiete des Effekten 
marktes zu verzeichnen. Dahin gehört der Zwang, für im Auslande 
aufgenommene Kredite die Effektendeckung immer wieder 
zu erhöhen. Infolgedessen wanderten im ersten löalbjahr 1917 
wieder Millionen deutscher Effekten, meist Pfandbriefe oder An 
leihen der Einzelstaatein ins Ausland, Kriegsanleihen werden in 
der Regel dafür nicht angenommen. Inwieweit dieser Effekten- 
export wirklich dem Zwecke der Kreditaufnahme oder der Rach- 
deckung eingeräumter Kredite dient lind ob nicht oft eine dauernde 
Vermögensabwanderung damit bezweckt ist, läßt sich natürlich 
nicht feststellen. Auch hier wären einheitliche Bestimmungen und 
schärfere Überwachung erforderlich. Auch die Effektengeschäfte der 
Banken (Konto-Meta-Geschäfte) sind ganz ungehindert, obgleich 
keinerlei Gewähr besteht, daß sie immer im deutschen Interesse 
erfolgen. 
Wie fthr die fortwährenden Nachdeckungen für gewährte 
Kredite im Ausland schwächere Schuldner, die kein großes mobiles 
Vermögen haben, belasten, wie viele Kredite gekündigt werden 
und wie viele der hingegebenen Deckungen verfallen, kann man sich 
denken. Ebenso, was es für die deutsche Volkswirffchaft bedeutet, 
wenn jetzt z. B. in der Schweiz für 40 Franken Kredit 100 Mark 
Deckung in erstklassigen Effekten verlangt werden. Wenn eine 
Schuld erneuert werden muß, geschieht das natürlich nur zu sehr 
ungiinstigen Bedingungen, Erhöhung des Zinsfußes, bis zu O 1 /* 0 /«), 
erhebliche jährlich zu zahlende Abschlußprovisionen, hohe Ver- 
mittlergebühren usw. Ulrich suchen Vermittler ausländischer Banken, 
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