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Die Finanzwirtschaft während des Krieges usw. 
kauf oder Angebot ihrer Forderungen schritten, so wird erklärlich, 
daß in Wirklichkeit eine solche Menge verschiedener Ursachen für 
die Preisentwicklung der deutschen Mark im Ausland maßgebend 
waren, daß es unmöglich ist, die gleichfalls mitwirkende Wechsel 
wirkung von Inflation, inländischer Geldentwertung und Valuta 
entwertung in irgendwie meßbarer Weise bloßzulegen. Nichts 
destoweniger wird man daran festzuhalten haben, daß diese Be 
ziehungen praktisch vorhanden waren und sind. 
Aus den Darlegungen folgt erstlich: wenn auch der enge 
Zusammenhang zwischen ausländischen Wechselkursen und inlän 
discher Geldentwertung, zwischen Valuta und Inlandspreisen, in 
Wirklichkeit durch die Hemmungen der Kriegswirtschaft gestört 
war, so war er doch jederzeit mindestens so weit wirksam, daß die 
der Reichsbank zur Verfügung stehenden Mittel niemals ausreichen 
konnten, jede Entwertung der deutschen Valuta im Ausland hintan 
zuhalten. Es sei denn, es hätten ihr im Auslande unbegrenzte 
langfristige Valutakredite und solche Mengen Waren zur Verfügung 
gestanden, daß sie damit den Warenmangel und die Steigerung der 
Preise im Inlande mit Erfolg hätte bekämpfen können, was in 
England geschehen ist und für Deutschland den Bruch mit dem 
Grundsatz: Das Geld bleibt im Lande bedeutet hätte 1 ). Ferner: daß 
erst nach Aufhören der im internationalen Zahlungs- und Waren 
verkehr hegenden Störungen eine allgemeine Gleichgewichtslage 
zwischen Valuta und Preisen eintreten kann. Von einer solchen 
konnte indes bis zur Friedensunterzeichnung noch nicht die Rede 
sein. Um so mehr wird der Zusammenhang mit dem Stande der 
Preise im Innern zu beachten sein, wenn man nach Aufhören der 
Kriegsstörungen der Frage nach der „Wiederherstellung der 
Valuta“ näher tritt. (Vgl. den 2.Teil.) Und endlich: Da die Preise 
im Inland auf die Ein- und Ausfuhr von Waren zurückwirken oder 
von dieser beeinflußt werden, die Handelsbilanz einen Teil der 
Zahlungsbilanz bildet und letzten Endes bei der Kursbildung das 
Angebot und die Nachfrage nach Zahlungsmitteln sichtbar in die 
Erscheinung tritt, so kann man schließlich auch sagen, daß für die 
Gestaltung der Valuta die Zahlungsbilanz entscheidend ist. Es 
dient jedoch der Klärung dieser wirtschaftlichen Erscheinung mehr, 
wenn der Zusammenhang zwischen Wechselkursen und Preisen im 
einzelnen aufgedeckt und besonders betont wird; dann kommt 
1 ) Vgl. Dietzel, Die Nationalisierung der Milliarden. Mohr, Tübingen 1919.