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b) Stellagegeschäfte. 
Das Vor Prämiengeschäft sichert den Käufer gegen unbegrenzten Ver 
lust bei starkem Sinken des Kurses und ermöglicht ihm andererseits un 
begrenzten Gewinn (tüte beim Fixkauf), wenn der Kurs über den Prä 
mienkurs sich hebt. Umgekehrt, sehen wir, ist es bei der Rückprämie. 
Sie schützt den Baissier gegen das Risiko einer größeren Kurssteigerung. 
Eine Doppel Versicherung bietet das Stellage- oder Stell- 
g e s ch ä f t. Der Käufer einer Stellage erwirbt durch Zahlung des 
„Stellgeldes" das Recht, die Stücke zu einem vereinbarten nied 
rigeren Kurse zu liefern oder zu einem vereinbarten höheren Kurse zu 
beziehen. Eins von beiden muß er tun. Der Verkäufer der 
Stellage s„Steller") muß „still halten", während der Käufer nach oben 
und nach unten gleichzeitig spekuliert. 
Beispiel: 120/112 Stellage heißt: Am Prämienerklärungstage muß 
der Käufer der Stellage die vereinbarte Menge X-Aktien entweder zu 
120% abnehmen oder zu 112/ liefern. 
Er wird abnehmen sf o r d e r n), wenn am Erklärungstage der 
Börsenkurs über 116 % (Mittelkurs der Stellage, Stichkurs) notiert. 
Liefern wird er dagegen, wenn der Kurs unter 116 % gegangen ist. 
Beim Mittelkurs (116 %) wird der Käufer der Stellage von seinem 
Forde rungsrecht Gebrauchmachen, wenn er die betreffenden 
Werte zur Ablieferung aus einem vorher getätigten Verkaussgeschüft be 
nötigt, oder »venu er in dem betreffenden Papier weiter nach oben speku 
lieren »vill. Liefern wird er dagegen bei einem Kurse von 116%, 
»venu er die Effekten bereits aus einem anderen Engagement besitzt, oder 
»venu er »veiter ä la baisse in dem betreffenden Papier engagiert sein »vill. 
Das Risiko des Käufers der Stellage ist begrenzt in der Differenz 
zwischen dein Mittelkurs und den» Forderungskurs, bzw. dein Mittelkurs 
und dem Lieferungskurs. In unserem Beispiel beträgt die Differenz 4%. 
Die Spannung der Stellage (Differenz zwischen Forderungs- und 
Lieferungskurs) entspricht den» vierfachen des Prüinicusatzes, bzw. bei 
Stellagen mit schiefer Mitte den» doppelten von Präinie plus Ekart. 
Infolge der großen Spannung kann sich für den Käufer der Stellage 
ein Gewinn nur bei starken Kursschlvankungen ergeben, während der 
Verkäufer einen großen Spielraum hat, bis er in Verlust kommt.